El Banco Nacional de Dinamarca frente a la crisis: acumulación de reservas

Hoy quiero exponer como ejemplo un caso de un país que está en la Unión Europea pero no en el Euro: Dinamarca. Junto con Reino Unido, son los dos únicos países que tienen clausula de exclusión, por la cual pueden pertenecer a la Unión Europea pero no a la Zona Euro, puesto que una vez que un país se incorpora a la Unión Europea el siguiente paso irrevocable es adoptar la moneda única. 

Pero a diferencia de la libra esterlina de Reino Unido, que cotiza libremente en el mercado, la corona danesa se encuentra anclada al euro, con un tipo de cambio de 1€=7,460 con un margen de flotación del 2,25%. ¿Y esto lo mantiene con firmeza pese a la crisis del euro y a que se está produciendo una devaluación frente al dólar? Sí. Veamos dos gráficos al respecto de los últimos 5 años.

Vuelve la crisis de los alimentos (III): ganadores y perdedores. Oportunidades

Para concluir mi análisis de la crisis de los alimentos, hay que determinar como en toda crisis quiénes han ganado y perdido con ella y cómo pese a ser una posible oportunidad para el enriquecimiento de los agricultores de los países más pobres, esto no ha sido así.

En primer lugar, en la primera crisis, al mismo tiempo que se produjo el aumento en los precios de los alimentos se produjo una depreciación del dólar, produciéndose un efecto asimétrico en función del tipo de cambio. Países con una moneda fuerte respecto del dólar compensaron el aumento del precio con un tipo de cambio más favorable. Este sería el caso de la Unión Europea con el Euro (además de un proteccionismo de la agricultura a través de la PAC). Países con una moneda débil con respecto al dólar o anclada al dólar sufrieron un mayor impacto. En la actual, el dólar se ha revalorizado, ayudando a reducir el impacto sobre dichas economías.

Vuelve la crisis de los alimentos (II): Causas

En la anterior entrada, puse los datos relativos a los precios de los distintos alimentos que más están creciendo (sin contar productos derivados como aceites), donde se pudo observar que principalmente aumentaban los llamados alimentos de grano, si bien se les han unido algunos productos como la ternera. ¿Qué se encuentra detrás de estas crisis? Varios factores:

Vuelve la crisis de los alimentos (I): Datos

Pronosticaba Thomas Malthus en su obra “Ensayo sobre el principio de la población” que la población crecería más rápido que la provisión de alimento para la misma, lo que produciría una catástrofe. En términos económicos, esta idea se vería traducida como un aumento de la demanda que, ante una oferta limitada, haría subir el precio de los alimentos hasta el punto de equilibrio entre oferta y demanda. En 1950, la población mundial era de 2.520 millones de personas, en 2006, 6.593 millones y se estima que en 2050 alcance los 9.000 millones, según datos de la Organización de las Naciones Unidas (ONU). Esto debería haber generado una escasez relativa de alimentos, que hiciera subir su precio. Sin embargo, los precios reales de los alimentos cayeron hasta la década de los 90, donde se mantuvieron estables, puesto que se produjo un aumento de la producción agrícola. Desde 2007 los precios de los alimentos han sufrido un fuerte incremento que no se explica totalmente por el crecimiento poblacional.

Después de los Juegos Olímpicos siguen los récords: financiación del BCE a las entidades de crédito

Préstamo neto del BCE a las entidades de crédito españolas. Millones de euros. Fuente: BdE

Hoy toca de nuevo comentar los últimos datos publicados, en este caso el balance del BCE (a través de Banco de España) con el sistema financiero español, que recoge el préstamo que esta entidad hace al sistema, junto con las operaciones de depósito de las entidades de crédito en las arcas del BCE. El gráfico que ilustra la entrada es el préstamo neto del BCE a las entidades de crédito de España. Aterrador

¿Por qué el precio de la vivienda no ha caído en España? Respuesta desde la teoría económica

Mucho se ha comentado durante esta crisis que no se entiende por qué el precio de la vivienda ha bajado si la demanda ha caído y hay numerosas viviendas en el mercado. Debajo de este razonamiento, se encuentra una idea errónea: la demanda de viviendas es una magnitud flujo, mientras que el número de viviendas es una magnitud stock. ¿Qué quiere decir esto? Que no se encuentran en la misma "magnitud" temporal: la demanda flujo es la demanda de pisos en un momento dado, mientras que la oferta de pisos stock es la cantidad de pisos que hay en ese momento. La primera es variable a corto plazo, pues se puede demandar más o menos en función de los distintos precios. La segunda es fija a corto plazo, pues no se puede aumentar la oferta de viviendas a corto plazo: no se puede construir una vivienda de un día para otro. Gráficamente sería:

¿Cómo la crisis de deuda soberana afecta a la financiación de la economía real?

Las dificultades experimentadas en el mercado de deuda soberana a partir de 2010 representan una de las claves para la recaída de los países de la Zona Euro en la recesión. A simple vista, parecería que sólo afecta a la manera en la cual el Estado se financia, teniendo que asumir un mayor coste en concepto de intereses que repercute sobre el déficit y éste de nuevo sobre el coste de la deuda. Sin embargo, también tiene su reflejo sobre la economía real, pues su efecto se transmite primero a los bancos y después de estos a la economía real, perjudicando la capacidad de crédito y dificultando aún más la situación.