Dos caras de una misma moneda: la balanza de pagos

Han sido publicados los datos referentes a la balanza de pagos de mayo del presente año, con datos positivos y a la vez negativos. En síntesis, la balanza de pagos refleja por un lado la diferencia entre exportaciones e importaciones de bienes y servicios (balanza por cuenta corriente) más la diferencia entre entradas y salidas de capital (balanza financiera). Dedicaré una entrada a su explicación en conceptos de la crisis.

Analicemos los resultados publicados, con una buena noticia al principio (cuenta corriente) y una mala después (cuenta financiera)

Fraude: por qué la gran recesión.

Interesante documental, realizado por la escuela austriaca de pensamiento económico (encabezada por Jesús Huerta de Soto en nuestro país) sobre las causas de la crisis que actualmente vivimos desde un enfoque distinto al de la teoría económica tradicional.

Muy recomendable para entender cómo hemos llegado donde estamos.

Conceptos de la crisis: riesgo sistémico

¿Cómo se contagia una crisis a lo largo del sistema bancario? En el fondo de la cuestión está uno de los problemas a los que han de hacer frente los reguladores: la propagación y amplificación de los efectos a través del riesgo sistémico. Éste se origina cuando aparecen equilibrios socialmente ineficientes en los que los comportamientos individuales racionales no producen el ajuste del mercado espontáneo que puede hacer salir al sistema de la situación ineficiente y desfavorable en la que se encuentra. 

Por norma general, los bancos captan recursos a corto plazo (depósitos, cuentas corrientes, etc) y los prestan a largo plazo (préstamos, hipotecas). Si un banco tiene que hacer frente a una salida de recursos, puede hacerlo mediante el uso de efectivo, pidiendo prestado en el mercado o vendiendo sus activos. Aquí es donde se encuentra la cuestión.

Europa ya tiene un plan

Día de celebración europeo Por fin, Europa sube la apuesta con fuerza en la partida de póker, veremos si es suficiente para ganar la partida con las cartas que tienen. De momento, fuertes subidas en las plazas europeas, subida del euro respecto del dólar, que recupera la cota de 1,23 dólares por euro y caída de la rentabilidad del bono español, que el día 24 alcanzaba una rentabilidad del 7,63% y hoy cotiza casi un punto por debajo, en torno al 6,7%. Sólo ha bastado el anuncio de Mario Draghi, junto con la voluntad francesa y alemana para salvar la moneda única. Esperemos que esta alegría temporal se torne en felicidad la semana que viene en los mercados.

¿Qué medidas puede tomar la Unión Europea para apaciguar la crisis? Varias opciones.

Tasa de paro: datos 2º trimestre. Not so good news

Hoy han salido los datos referentes a la Encuesta de la Población Activa para el segundo trimestre del año, y los datos continúan reflejando la dura realidad: la tasa de paro se sitúa en un 24,63%, es decir, casi una de cada cuatro personas que quiere trabajar no encuentra trabajo. Y máximo histórico superado (cada dato que sale supera al anterior).

El numero de desempleados creció en 53.600 personas, mientras que la destrucción de puestos de trabajo fue de 15.900 puestos. Por sexos, el paro de los hombres crece en 70.000 personas, mientras que el de mujeres disminuye en 16.400 personas.

De manera desestacionalizada, eliminando el componente de temporalidad del mercado de trabajo, los datos son aún peores: el número de ocupados desciende en 176.000, mientras que el de parados aumenta en 214.900. Datos negros de la economía española.

Por Comunidad Autónoma, sigue la diferencia norte-sur: Andalucía, Canarias, Extremadura y Castilla-La Mancha siguen a la cabeza.

Datos poco positivos, habrá que esperar al avance del PIB del segundo trimestre de 2012 para ver en conjunción con la actividad económica qué ha sucedido.

Mario Draghi: donde dije digo, digo Diego

Tras las palabras del sábado, Draghi cambia el rumbo de las declaraciones para decir que "El Banco Central está dispuesto a hacer todo lo que sea necesario para preservar el euro. Y créanme, eso será suficiente"

Y añade "En la medida en que las primas de riesgo dificulten el funcionamiento de los canales de transmisión de la política monetaria, caen bajo nuestro mandato". Con ello, euforia desatada: la prima de riesgo baja de los 600 puntos básicos y el euro se aprecia. ¿Qué puede haber cambiado en tan sólo 5 días?

Conceptos de la crisis: operaciones a "corto" y a "largo"

Nuevo episodio del serial "Conceptos de la crisis". En él, definiré algo en boca desde el día de ayer y en varias etapas de la crisis: las operaciones a "corto" y a "largo". A continuación, la explicación de cada una de ellas.

Siguen cayendo fichas del dominó: Murcia y Cataluña

Continúan cayendo fichas del dominó español. Si el viernes cerrábamos con la solicitud del rescate por parte de la Comunitat Valenciana, el fin de semana acudió la Región de Murcia y ayer Cataluña era la que solicitaba la ayuda.

Tres comunidades que representan el 30,8% del PIB español, y con unos vencimientos de deuda para el tercer y cuarto trimestre del año de 9.068 millones de euros, siendo Cataluña la "campeona" en este caso: tiene que hacer frente a vencimientos de 5.755 millones de euros hasta final de año, ahí es nada. Hay que tener en cuenta que la cifra puede ser inferior, puesto que dentro de estos vencimientos se encuentran líneas de crédito que vencen en ese periodo, pero que se renuevan (si es que algún banco cree que se pagará....).

El coste de la deuda se dispara: curva de tipos de interés

Día a día se van batiendo récords en cuanto a coste de la deuda. A la anteriormente explicada prima de riesgo, esta entrada va dirigida a ver la otra cara del coste de la deuda, no sólo a 10 años, sino a todos los plazos: la curva de tipos de interés.

Ésta refleja en un sencillo gráfico el tipo de interés que tiene la deuda en función de su vencimiento para una fecha determinada. En los siguientes ejemplos veremos la curva de tipos de interés a día 24 de julio de 2012, y reflejará los tipos de la deuda española en el mercado secundario en los distintos vencimientos (desde unos meses a 30 años).

¿500 puntos son pocos? Póngame 600

Era de esperar. Las declaraciones de Draghi, dejando a España a su suerte, o al menos tensando la cuerda, sitúan la presión sobre la deuda española y la prima de riesgo (explicada aquí) en máximos históricos. Si 500 puntos nos parecían a todos mareantes, 600 puntos se antojan suficientes para desencadenar los acontecimientos que precipiten un rescate.

Los problemas del déficit, deuda soberana y rescate bancario, a los que se le unen el rescate a las Comunidades, necesitan un gran volumen de dinero para solucionarse, dinero que España ni tiene, ni puede acceder a él en los mercados vía endeudamiento, pues en las próximas subastas de deuda del Tesoro se reflejará la tensión existente.

Conceptos de la crisis: prima de riesgo

La actualidad rige el contenido del segundo capítulo de "Conceptos de la crisis", que se dedicará a desgranar qué es la prima de riesgo y qué significa que ésta suba. Un concepto de máxima actualidad y en boca de todo el mundo, aunque muchas veces no se conoce exactamente lo que ésta representa. 

Entendemos por prima de riesgo el diferencial de intereses que hay entre dos activos, generalmente tomando como referencia un activo libre de riesgo o de alta calificación crediticia, es decir, cuya probabilidad de impago sea muy baja. Puesto que una máxima de la economía es "a mayor rentabilidad, mayor riesgo y viceversa", un activo de poco riesgo tiene un tipo de interés muy bajo. Del mismo modo, cuanto mayor sea el riesgo, mayor es el tipo de interés, pues se ha de compensar mediante unos mayores intereses el riesgo que está asumiendo un inversor. Veamos un ejemplo sencillo:

El BCE tensa la cuerda ¿farol?

En una entrevista de le Monde a Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, comentaba la postura del organismo europeo ante los últimos acontecimientos en materia de política económica, respondiendo ante las críticas por parte del FMI y países como España o Italia, principalmente en cuanto a la compra de deuda pública de manera directa para aliviar las tensiones de los mercados de estos días.

Tensiones que han llevado al bono español a 10 años a un interés por encima del 7% y a una curva de rendimientos de la deuda cada vez más plana, si no ya con pendiente negativa por la desconfianza de los agentes a corto plazo sobre la economía española(profundizaré en un post sobre este tema, pero a grosso modo, la curva de rendimientos de la deuda de un país refleja las expectativas que hay sobre el mismo. Normalmente, cuanto mayor es el plazo del bono, mayor es el tipo de interés exigido, de manera que la pendiente tiende a ser positiva).

¿Es la Comunitat Valenciana la primera ficha del dominó español?

Una de las noticias que impulso con fuerza la prima de riesgo (el bono español a 10 años ya supera el 7%) en el día de ayer fue la solicitud de la Comunitat Valenciana de asistencia financiera al Estado español (rescate vamos) para hacer frente al pago de proveedores. Comunidad que ha tenido una gestión nefasta, ejemplificando en muchos casos las "virtudes" que nos han llevado a esta crisis (puerto de la Copa América de Valencia, aeropuerto de Castellón, Ciudad de las Artes y las Ciencias de Valencia...).

Esta solicitud llega en un mal momento, con la crisis de la deuda soberana arreciando con fuerza, el déficit público aumentando cada día más y un Estado sin los fondos necesarios para hacer frente a tantos fuegos.

Conceptos de la crisis: riesgo moral

La cuestión de fondo que se encuentra detrás de los cuantiosos rescates a la banca (véase Bankia)  y que tanta indignación despierta entre la población es el problema del riesgo moral. Pero, ¿qué es el riesgo moral?

Conceptos de la crisis

Para comprender mejor los distintos conceptos que se manejan en los medios de comunicación sobre las discusiones de actualidad económica, inicio una serie de contenidos denominados "Conceptos de la crisis", donde explicaré de manera simple (utilizando algunos ejemplos) los mismos y la teoría económica que se encuentra debajo de los mismo.

¿Qué es el riesgo moral? ¿En qué consiste la prima de riesgo y cómo funciona? ¿Qué componentes tiene el déficit público? son  posibles preguntas que un lector puede tener y que trataré de resolver con la mayor sencillez.

De la subida del IVA y otros cuentos de terror

La tensión en el ejecutivo español es evidente: pese a haber aprobado un paquete de medidas por valor de 65.000 millones de euros, la voracidad de los mercados no se ha apagado, empujando cada vez más a la economía española al borde del precipicio. La receta impuesta desde Europa en el Memorandum of Undestanding o MoU (donde las medidas de política económica "sugeridas" han sido "curiosamente" las aplicadas por el gobierno, condicionalidad vaya) alivia los síntomas temporalmente, bajando la fiebre de este enfermo, pero no cura la gripe.

Unas medidas que tienen justificación teórica, pero que en la práctica (como suele pasar en economía) no está tan justificadas. Analizaré una de las más polémicas: la devaluación fiscal.

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Bienvenidos al mi blog No es país para economistas, donde trataré de llevar a cabo análisis de tipo económico sobre fenómenos del día a día, ya sean de actualidad o de aquellos que nos conciernen en nuestra vida diaria.

¡Empezamos!