¿Cómo la crisis de deuda soberana afecta a la financiación de la economía real?

Las dificultades experimentadas en el mercado de deuda soberana a partir de 2010 representan una de las claves para la recaída de los países de la Zona Euro en la recesión. A simple vista, parecería que sólo afecta a la manera en la cual el Estado se financia, teniendo que asumir un mayor coste en concepto de intereses que repercute sobre el déficit y éste de nuevo sobre el coste de la deuda. Sin embargo, también tiene su reflejo sobre la economía real, pues su efecto se transmite primero a los bancos y después de estos a la economía real, perjudicando la capacidad de crédito y dificultando aún más la situación.

Evolución de la deuda sobre PIB en la Unión Europea

Recientemente publicó Eurostat (la agencia estadística de la Unión Europea) los datos relativos al endeudamiento sobre el PIB del primer trimestre del año. Y como se puede ver al inicio de la entrada, la cosa sigue igual: España tiene un endeudamiento inferior al resto de la Unión Europea y Zona Euro, donde Grecia sigue siendo líder, e Italia se mantiene con una deuda superior al 120% de su PIB. La barrera de la deuda superior a la producción del país en un año la cierra Bélgica, con un 101,8%. Pero en economía tanto o más importante es la variación o evolución de los datos que el dato aislado en sí.

Bajo el sombrero no había un conejo blanco

Llegó el esperado día 2 de agosto, día en el que Mario Draghi concretaría las posibles medidas a tomar por el BCE. Tras decir que no haría nada, después decir que haría todo lo necesario para salvar al euro, hoy había grandes expectativas sobre la posibilidad de una actuación contundente del BCE, en la cual diese por fin un paso adelante para solucionar la crisis de la deuda soberana, que amenaza con llevarse por delante la Unión Monetaria. Draghi ha dejado el "bazooka" en el cajón para coger la soga y tensar la situación aún más.

Sobre todas las medidas barajadas, finalmente las elegidas han sido:

Europa ya tiene un plan

Día de celebración europeo Por fin, Europa sube la apuesta con fuerza en la partida de póker, veremos si es suficiente para ganar la partida con las cartas que tienen. De momento, fuertes subidas en las plazas europeas, subida del euro respecto del dólar, que recupera la cota de 1,23 dólares por euro y caída de la rentabilidad del bono español, que el día 24 alcanzaba una rentabilidad del 7,63% y hoy cotiza casi un punto por debajo, en torno al 6,7%. Sólo ha bastado el anuncio de Mario Draghi, junto con la voluntad francesa y alemana para salvar la moneda única. Esperemos que esta alegría temporal se torne en felicidad la semana que viene en los mercados.

¿Qué medidas puede tomar la Unión Europea para apaciguar la crisis? Varias opciones.

El coste de la deuda se dispara: curva de tipos de interés

Día a día se van batiendo récords en cuanto a coste de la deuda. A la anteriormente explicada prima de riesgo, esta entrada va dirigida a ver la otra cara del coste de la deuda, no sólo a 10 años, sino a todos los plazos: la curva de tipos de interés.

Ésta refleja en un sencillo gráfico el tipo de interés que tiene la deuda en función de su vencimiento para una fecha determinada. En los siguientes ejemplos veremos la curva de tipos de interés a día 24 de julio de 2012, y reflejará los tipos de la deuda española en el mercado secundario en los distintos vencimientos (desde unos meses a 30 años).

El BCE tensa la cuerda ¿farol?

En una entrevista de le Monde a Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, comentaba la postura del organismo europeo ante los últimos acontecimientos en materia de política económica, respondiendo ante las críticas por parte del FMI y países como España o Italia, principalmente en cuanto a la compra de deuda pública de manera directa para aliviar las tensiones de los mercados de estos días.

Tensiones que han llevado al bono español a 10 años a un interés por encima del 7% y a una curva de rendimientos de la deuda cada vez más plana, si no ya con pendiente negativa por la desconfianza de los agentes a corto plazo sobre la economía española(profundizaré en un post sobre este tema, pero a grosso modo, la curva de rendimientos de la deuda de un país refleja las expectativas que hay sobre el mismo. Normalmente, cuanto mayor es el plazo del bono, mayor es el tipo de interés exigido, de manera que la pendiente tiende a ser positiva).