Cuando un Banco Central actúa de verdad: Suiza

Ante tanta indecisión en la Zona Euro de si interviene el Banco Central Europeo interviene o no, a las declaraciones de Mario Draghi diciendo una cosa, después cambiando el punto de vista para finalmente quedarse a medias, en esta entrada quiero mostrar cómo cuando un Banco Central actúa con un objetivo firme, el mercado responde. Y para ello, ilustro el ejemplo del Banco Nacional de Suiza y la apreciación que sufrió el franco suizo con la crisis, pues en tiempos de crisis tiene algo muy preciado que no todas las divisas tienen: la seguridad. Esto hace que cuando existen problemas, se produzca un flujo de capitales hacia el país con el objetivo de cubrirse del posible riesgo de quiebra del euro, al mantener la riqueza en francos suizos. Al igual que la entrada de ayer, la evolución del franco suizo es un buen medidor del riesgo que se percibe en el mercado.

El Banco Nacional de Dinamarca frente a la crisis: acumulación de reservas

Hoy quiero exponer como ejemplo un caso de un país que está en la Unión Europea pero no en el Euro: Dinamarca. Junto con Reino Unido, son los dos únicos países que tienen clausula de exclusión, por la cual pueden pertenecer a la Unión Europea pero no a la Zona Euro, puesto que una vez que un país se incorpora a la Unión Europea el siguiente paso irrevocable es adoptar la moneda única. 

Pero a diferencia de la libra esterlina de Reino Unido, que cotiza libremente en el mercado, la corona danesa se encuentra anclada al euro, con un tipo de cambio de 1€=7,460 con un margen de flotación del 2,25%. ¿Y esto lo mantiene con firmeza pese a la crisis del euro y a que se está produciendo una devaluación frente al dólar? Sí. Veamos dos gráficos al respecto de los últimos 5 años.

Después de los Juegos Olímpicos siguen los récords: financiación del BCE a las entidades de crédito

Préstamo neto del BCE a las entidades de crédito españolas. Millones de euros. Fuente: BdE

Hoy toca de nuevo comentar los últimos datos publicados, en este caso el balance del BCE (a través de Banco de España) con el sistema financiero español, que recoge el préstamo que esta entidad hace al sistema, junto con las operaciones de depósito de las entidades de crédito en las arcas del BCE. El gráfico que ilustra la entrada es el préstamo neto del BCE a las entidades de crédito de España. Aterrador

Bajo el sombrero no había un conejo blanco

Llegó el esperado día 2 de agosto, día en el que Mario Draghi concretaría las posibles medidas a tomar por el BCE. Tras decir que no haría nada, después decir que haría todo lo necesario para salvar al euro, hoy había grandes expectativas sobre la posibilidad de una actuación contundente del BCE, en la cual diese por fin un paso adelante para solucionar la crisis de la deuda soberana, que amenaza con llevarse por delante la Unión Monetaria. Draghi ha dejado el "bazooka" en el cajón para coger la soga y tensar la situación aún más.

Sobre todas las medidas barajadas, finalmente las elegidas han sido:

Europa ya tiene un plan

Día de celebración europeo Por fin, Europa sube la apuesta con fuerza en la partida de póker, veremos si es suficiente para ganar la partida con las cartas que tienen. De momento, fuertes subidas en las plazas europeas, subida del euro respecto del dólar, que recupera la cota de 1,23 dólares por euro y caída de la rentabilidad del bono español, que el día 24 alcanzaba una rentabilidad del 7,63% y hoy cotiza casi un punto por debajo, en torno al 6,7%. Sólo ha bastado el anuncio de Mario Draghi, junto con la voluntad francesa y alemana para salvar la moneda única. Esperemos que esta alegría temporal se torne en felicidad la semana que viene en los mercados.

¿Qué medidas puede tomar la Unión Europea para apaciguar la crisis? Varias opciones.

Mario Draghi: donde dije digo, digo Diego

Tras las palabras del sábado, Draghi cambia el rumbo de las declaraciones para decir que "El Banco Central está dispuesto a hacer todo lo que sea necesario para preservar el euro. Y créanme, eso será suficiente"

Y añade "En la medida en que las primas de riesgo dificulten el funcionamiento de los canales de transmisión de la política monetaria, caen bajo nuestro mandato". Con ello, euforia desatada: la prima de riesgo baja de los 600 puntos básicos y el euro se aprecia. ¿Qué puede haber cambiado en tan sólo 5 días?

El BCE tensa la cuerda ¿farol?

En una entrevista de le Monde a Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, comentaba la postura del organismo europeo ante los últimos acontecimientos en materia de política económica, respondiendo ante las críticas por parte del FMI y países como España o Italia, principalmente en cuanto a la compra de deuda pública de manera directa para aliviar las tensiones de los mercados de estos días.

Tensiones que han llevado al bono español a 10 años a un interés por encima del 7% y a una curva de rendimientos de la deuda cada vez más plana, si no ya con pendiente negativa por la desconfianza de los agentes a corto plazo sobre la economía española(profundizaré en un post sobre este tema, pero a grosso modo, la curva de rendimientos de la deuda de un país refleja las expectativas que hay sobre el mismo. Normalmente, cuanto mayor es el plazo del bono, mayor es el tipo de interés exigido, de manera que la pendiente tiende a ser positiva).